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中国化工收购先正达:反垄断机构审查什么?

图说:中国化工430亿美元拿下先正达 图来源/东方IC

对于已经和正在走出国门的中国企业来说,如何面对各国的反垄断执法是一个实实在在的考验。2017年6月,中国化工宣布正式完成对瑞士先正达的收购。至此,这起耗资430亿美元、耗时约一年半、延期多达6次的中国最大规模海外收购案尘埃落定。复旦大学管理学院产业经济学系的管锡展博士指出,这是中国企业走出国门、面对反垄断的一个最佳案例,具有很好的借鉴意义。

反垄断执法机构进行执法的规则到底是什么?或者说,执法机构到底是如何执法的?面对着这样的执法规则,企业又该如何应对?管锡展介绍,透过此次兼并,中国化工面临了国外反垄断机构四个步骤的挑战——

第一步,界定相关市场的边界。界定相关市场的边界,包括产品市场边界和地域市场边界。执法机构需要界定哪些企业构成了竞争对手,哪些消费者会受到兼并的影响,即执法机构需要确定在哪些地域市场上哪些产品之间存在竞争关系。实际上,企业与执法机构之间就市场边界如何界定的争议是大多数判决争议的重点所在。以欧盟为例,在多达几十页甚至数百页的欧盟委员会判决书中,仅市场边界界定一项所占的篇幅通常都在1/3到1/2之间。

第二步,评估反竞争效应。界定市场边界只是审查的起点,评估反竞争效应(即交易对市场竞争所带来的负面影响)才是反垄断审查的核心。在美国,评估反竞争效应以消费者福利的变化为衡量标准——如果兼并带来价格提高、产品或服务质量降低、产品多样性减少或新产品推出速度放慢,则执法机构认为交易将会带来反竞争效应。在当前的反垄断执法中,美国和欧盟的执法机构经常会通过构建理论模型和经济计量模型来进行模拟,证明反竞争效应在理论上的可能性,并估算其大小。譬如,在1997年的Staples案中,FTC通过经济计量模型估计的结果是,如果允许Staples收购Office-Depot,市场价格将会提高7.3%,这是一个非常显著的反竞争效应。

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